ブルームバーグによるそーせい田村社長インタビュー記事

本日の昼前頃に下記ブルームバーグの日本語訳の記事が出て株価も急騰しました。

「そーせいＧ：新薬開発で近い将来さらなる提携模索－田村社長」

この記事では現在のノバルティスやファイザー、アストラゼネカに加えて、新たなパートナーとの提携を匂わせる田村社長の発言が取り上げられていました。
「２０１６年最初の大きなニュースになり得る」という自信の発言です。

これは我々株主にとって、待望のニュースになりそうです。

明言はしていませんが、全くアングラで進めている我々の知らない案件ではないはずなので、おそらく自社開発のパイプラインであるM1の導出先に関するものでは？というのが一般的な解釈だと思われます。万が一それ以外だったら超々サプライズなので、その時はもっと嬉しい展開だと思います。

M1は、前回記事でも述べましたが、先週に「後期第Ⅰ相臨床試験（PhaseⅠb）」を良好に終了したことを発表したばかりですので、それを受けてのパートナー選定ということかもしれません。また、前回初めてM1の開発薬がHTL9936だけでなく、HTL18318という第二のM1作動薬がPhaseⅠの段階であることが明らかとなりましたので、どちらかの薬の提携先が決まるということなのかもしれません。

今回の記事の意味するところはとんでもなく大きいです。
アルツハイマー、認知症薬のファーストイントラックとなる可能性のある候補薬が2つも存在し、片方もしくは両方の提携先が決まるとしたら金額的には、パイプラインが進んでいる分前回のファイザーとの連携よりも大型の提携となる可能性が高いです。
一時金も倍以上、もしくはインパクトの大きさから１００億円以上となるかもしれません。

ヘプタレス買収からわずか一年ですが、ものすごい大型契約がポンポン飛び出てきます。
普通のバイオベンチャーならこれらのうち一つでもすごいことです。

おそらく今後の提携発表についても一ヶ月以内のイベントだと思いますので、楽しみに待ちたいと思います。

そういえば、日経バイオテクの記事に２０１６年バイオ企業番付というものが発表されていました。我らがそーせいは「西の大関」に堂々とランクインしています。

横綱になる日ももしかしたらあっという間かもしれませんね。

２０１６年２月１７日　The Imperfect Insider

そーせい２０１６年３月期３Q決算＆M1進捗結果についての感想

少し出遅れましたが、そーせいから２０１６年２月１０日に発表された、
以下の２つの内容について感想を記載したいと思います。

１．平成28年３月期 第３四半期決算
２．Heptares社のM１の進捗結果

一つ目ですが、
そーせいの２０１６年３月期第３四半期の決算発表がありました。

決算内容は予定通りとはいえ、シーブリ、ウルティブロのマイルストン、ロイヤリティ収入に加えて、Heptares社のマイルストン収入が加わり売上、利益共に大変見事なものでした。速報でも各記事たいへんポジティブに記載されていたと思います。第２Qの段階では、予定通りの赤字でも、赤字であるだけで散々な書かれ方をしたことに比べて対照的です。

バイオベンチャーにおけるマイルストン収入は、パイプラインの進捗に合わせて不定期であるため、毎期同じ時期なはずはないので、期中の赤字での一喜一憂は無意味なのですが、今回は大幅な黒字でもあり、基本的にはポジティブな書かれ方をしていたようです。今回は黒字なので良いですが、逆の場合に動揺しすぎないように注意したいものです。

また、今回の決算におけるHeptaresの寄与の大きさも定量的に確認しておきましょう。
昨年５月の投資家説明会の資料を参考にしますと、以下のようになります。

２０１６年３月期決算予想
Heptares買収前：売上４４億円、利益２４億円
Heptares買収後：売上１１７億円（＋７３億円）、利益５９億円（＋３５億円）

Heptares買収前でも他のバイオベンチャーを寄せ付けない素晴らしい数字なのですが、買収後は異次元の規模になります。（単発ではなく、今後さらに伸びていきます。）

こんな素晴らしい会社をわずか５００億円程度（キャッシュの持ち出しは約２００億円、残りは将来のキャッシュフローで充当）で買収できてしまったというのは、本当に素晴らしいことです。

私自身がそーせいを信じて投資してきた理由は、NVA237（シーブリ）、QVA149（ウルティブロ）の存在があったからです。COPD治療薬として他を既存品を凌駕するこの２種の薬だけでも評価が低すぎると信じて、投資してきたのですが、思いがけずそれと同等以上のパイプラインが一度に１０倍以上出来てしまった状態なのです。
私を含めて古くからの株主さんたち、さらにHeptares買収後の新規の株主さんたちは、投資家説明会でこれを確認でき、株価が今後当時の１０倍どころでは済まないことを確信できたと思います。田村社長の目利き、人脈の素晴らしさ、偉大さを感じずには居られません。
Heptaresのすごさについては、また改めて時間のある時に詳しく記事にしたいと思います。

次に、そのHeptares社のパイプラインに関して、決算発表と併せてサプライズな報告もありました。
M1のP1の進捗結果の報告です。

M1（ムスカリン受容体M1作動薬：HTL9936）はHeptares社の自社開発のパイプラインであり、アルツハイマーおよび認知症用の治療薬として期待されているものです。
説明会資料が分かりやすいですが、市場規模７０億ドルでピーク時売上３０−５０億ドルが期待できる言わずもがなの大型薬です。
安全性、忍容性などを評価するPhaseⅠa（前期第Ⅰ相臨床試験）が良好に終了しておりましたが、今回は容量等の検証を行うPhaseⅠb（後期第Ⅰ相臨床試験）も無事終了したとのことでした。更に驚くべき発表があり、HTL18318という第二の薬の開発もすすめることが発表されたのです。
これにより、リスク分散の意味と、複数社への導出などマネタイズの選択肢が増えることになります。
このように、HeptaresのStaR技術は、この例をとっても、薬自体ではなく、薬を開発するための素晴らしいツールを持ってことで、他社が発見し得ない、薬の候補を自前またパートナー企業と先行して開発することができます。また、今回のように一つの疾患でも複数の候補薬剤を開発できることが強みといえます。
まさに打ち出の小槌のような技術と言えると思います。

このような２つの素晴らしい発表が２月１０日に発表された訳ですが、肝心の株式市場は２月１２日（金）は円高株安の大荒れの展開で、正しく株価には反映されていなかったように思われます。明日２月１５日（月）は見直されるでしょうか？

日々の株価はそーせいの価値には何も関係がありませんが、不当に低リアクションであれば、強気に買い増しなども考えたいくらいのそんなポジティブな発表だったと思います。

少しでもご参考になれば幸いです。

２０１６年２月１４日　The Imperfect Insider

そーせい株投資の経緯

２０１６年の新年明けましておめでとうございます。

そーせいの株主になって早いもので10年が過ぎた。

文字通り山あり谷ありを経験して、何とか今も株主を続けられている。

最初は20代の株式投資を始めたばかりの時に、バイオバブルがあり、

その時に良く分からずに飛びついたのがきっかけだ。

その後、ライブドアショックによる株式市場の低迷で損をした経験や、

そーせい自身も相次ぐパイプラインの失敗が続き株価が急落などが起き、

株式投資とそーせいについて本気で勉強をすることになる。

単純に投資が失敗であったなら撤退して終わりだったはずだが、そーせい

については手放して終わりという決断には至らなかった。

現在の株価での100円割れ（当時の１万円割れ）を経験した際も、少なくとも

限られたパイプラインの中で、NVA237のポテンシャルだけでも期待値的には

ホールドすべきと思われた。

無事認可が得られた今となっては、その賭け自体は成功だったわけだが、

当時文字通りどん底を味わった経験からは、今当時を振り返ってもそう

単純なものではない。

でもその時の経験は間違いなく今にも活きている。

株価のレンジとしては約一万円から現在の百万円の二桁の変動を

経験していることになる。

底値からみたらテンバガーどころではない。

当時のそーせいと今Heptaresを傘下に持つそーせいは全く

別な会社に生まれ変わった訳だが、この１０年の株主人生はこの後の

そーせい株主人生にも役に立つことは間違いない。

このブログはそーせい株１０年ホルダーの私が、

更に今後の１０年間でよりいっそう輝かしい未来が待っているそーせいへの

私自身の期待と、創薬およびバイオベンチャーにとっては表裏一体のリスク

（＝不確実性）の両面から客観的な分析を行うことで、自分自身への備忘録

を兼ねて、ブログ読者への有用な情報を提供できればと願うものである。

2016年１月４日　The Imperfect Insider